比亞迪002594汽車業務大幅下滑使得凈

2019-06-07 14:57:31 来源: 莆田信息港

  比亚迪(002594):汽车业务大幅下滑使得净利率下滑明显

  2011年上半年公司实现营业收入225.45亿元,同比下滑10.77%;实现归属于母公司的净利润为2.75亿元,同比下滑88.63%;实现EPS0.12元。

  業績大幅下滑的主要原因來自于汽車業務的下滑:2011年上半年公司實現汽車銷量22.01萬輛,同比下降23.37%;對應的銷售收入102.82億元,同比下滑25.21%;毛利率19.05%,同比下降9.28個百分點。隨著下半年S6與G3車型銷量的提升,公司汽車業務有望得到一定的改善。

  二次充电电池业务面临压力,业务需要其他客户的拓展

  2011年上半年公司二次充电电池业务实现营业收入25.22亿元,同比增长17.31%;其中锂离子和镍氢电池同比下滑,毛利率偏低的光伏占比提升,该业务毛利率为12.30%,同比下降12.21个百分点;而欧洲太阳能光伏需求下降,我们判断公司光伏的发展速度也将降低。2011年上半年公司部件及组装业务受单一客户经营业绩、市场份额的波动,部分订单推迟,因此销售收入同比仅增长4.00%,对应的全球出货量的增速为13.20%。

  新能源是公司亮点,但是需要时间的推进

  公司预计2011年月归属于母公司净利润同比下降85%-95%;对应的EPS 为0.05元到0.15元。我们预计公司2011年-2013年EPS 分别为0.27元、0.42元、0.57元。我们认为新能源是公司发展的亮点,但是需要时间推进。给予“持有”评级。

  风险提示:自主品牌乘用车市场需求低于我们预期,市场的系统性风险。

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