南玻A業績受累玻璃價格下行

2019-06-06 00:13:25 来源: 莆田信息港

  2011年三季度,公司实现营业收入65.06亿元,同比增长18.76%;营业利润14.27亿元,同比增长8.35%;利润总额为14.91亿元,同比增长10.54%;归属母公司所有者净利润11.1亿元,同比增长6.58%;基本每股收益0.53元。

  需求低迷,价格下行拖累公司业绩。公司第三季度收入和利润增幅下降,营业收入同比下降0.28%,归属于母公司所有者净利润同比下降32.83%。主要原因是玻璃价格下降的影响,2011年以来浮法玻璃价格一直处于下降趋势当中,其它玻璃价格压力较大。同时产业的低迷状态对于公司产业的业务形成影响,这些均导致第三季度业绩出现同比下降。

  期間費用率提升,毛利率下降。在價格下降的影響下,第三季度公司綜合毛利率為30.06%,同比下降5.12個百分點;期間費用率為11.81%,同比提高1.54個百分點。其中財務費用率提高1.01個百分點,在利率提升的情況下公司增加銀行借貸,報告期內公司增加短期借款8.61億元,同比增長98%,增加長期貸款5.33億元,同比增長73%。公司在建項目的建設導致公司長期借款增加。

  加大融资力度,积极发展节能和太阳能相关业务。未来公司的业绩增长点主要在于节能玻璃和太阳能产业业务。这两项业务成为公司未来发展的方向,公司积极投资建设LOW-E玻璃、TCO镀膜玻璃和组件生产线。通过非公开增发方式和短期融资券的方式进行融资。非公开增发不超过2.5亿股,募集总额不超过40亿元;8月5日银行间市场接受公司总额为7亿元的短期融资券融资。随着资金的投入,公司产能建设将会逐步投产,公司将受益于国家节能和新能源发展的相关政策,从而提升公司业绩空间。

  盈利预测:预计公司年的每股收益分别为0.73元、0.91元,以收盘价11.93元计算,对应动态市盈率分别为16倍、13倍。估值水平不高,谨慎维持公司 增持 的投资评级。

  风险提示:光伏产业发展速度低于预期和玻璃价格下降超预期的风险。

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